自上周以來，市場流動性收緊、地產(chǎn)調(diào)控政策進一步加碼，滬指也在上周五遭遇了今年最大的單日跌幅，投資者不禁擔(dān)心：接下來市場會不會出現(xiàn)大幅調(diào)整？分析認(rèn)為，20日，市場縮量企穩(wěn)可能存在主力誘多假象，短期不確定有所升溫，但從經(jīng)濟基本面、盈利、無風(fēng)險利率和風(fēng)險溢價來綜合分析，這一輪上漲行情尚未結(jié)束。機會方面，隨著市場波動加大，周期股逐步進入右側(cè)，需要更加仔細(xì)甄別結(jié)構(gòu)性機會，配置更趨均衡，尤其是高股息率個股的投資機會值得重點關(guān)注。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　復(fù)盤

　　次新股仍是第一熱點

　　周一早盤滬深兩市小幅高開后震蕩下行，中國神華強勢漲停帶動煤炭股走強。午盤后兩市反彈乏力，震蕩下行。臨近尾盤，兩市指數(shù)止跌回升雙雙翻紅，成交量較前一交易日放量。截至收盤，滬指報3250.81點，漲幅0.41%，成交量2140億元；深指報10532.33點，漲幅0.16%，成交量2818億元；創(chuàng)業(yè)板指報1953.82點，漲幅0.21%。

　　盤面上，煤炭、高速公路、鐵路運輸?shù)劝鍓K領(lǐng)漲；互聯(lián)網(wǎng)、航空運輸、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。其中，中國神華分紅590.7億元，早盤直接一字板漲停，帶動起煤炭開采板塊反彈。上海能源漲逾6%，恒源煤電、兗州煤業(yè)、中煤能源、平煤股份漲逾2%。值得一提的是，兩市第一高價股貴州茅臺表現(xiàn)搶眼，收盤上漲2.1%，盤中最高漲至386.71元，再創(chuàng)歷史新高。

　　另外，上周五大跌的次新股板塊午后炒作氛圍回暖，前期大跌的個股相繼反彈，如凱中精密、尚品宅配、新宏澤、如通股份漲停，安靠智電漲逾9%。

　　分析人士指出，次新股比較受市場活躍資金青睞，這說明市場資金，尤其是活躍的游資和部分機構(gòu)資金的持續(xù)跟進才會造成現(xiàn)在的局面。次新強勢股的運行邏輯就是：“超強題材+小市值+良好基本面+高送轉(zhuǎn)預(yù)期”。在市場不溫不火的背景下，游資和部分活躍資金會去抱團取暖，不約而同地關(guān)注次新板塊。

　　當(dāng)日其他板塊如銀行，稀土永磁、公路運輸、一帶一路、高送轉(zhuǎn)板塊輪番異動，但板塊強度均較弱。而房地產(chǎn)板塊回調(diào)也與周末樓市限購消息直接相關(guān)。

　　從成交量來看，兩市合計成交5058億元，仍不容樂觀，不少分析觀點認(rèn)為，目前無量企穩(wěn)也有可能是主力誘多的假象。

　　分析

　　股指短期面臨挑戰(zhàn)

　　A股市場在上周五遭遇了今年最大的日度跌幅，投資者擔(dān)心接下來市場會不會出現(xiàn)明顯的向下調(diào)整？

　　業(yè)內(nèi)人士分析，從經(jīng)濟基本面、盈利、無風(fēng)險利率和風(fēng)險溢價來分析，雖然短期市場不排除會出現(xiàn)震蕩回調(diào)，但這一輪上漲行情尚未結(jié)束。

　　長城證券分析師汪毅分析指出，經(jīng)濟基本面方面，“1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)落地，整體向好，核心CPI出現(xiàn)大幅波動源于春節(jié)因素，PPI同比繼續(xù)向上，投資消費數(shù)據(jù)也向好；高頻數(shù)據(jù)顯示全國高爐開工率3月上旬延續(xù)反彈，現(xiàn)在大家對于一季度經(jīng)濟向好是一致預(yù)期，二季度經(jīng)濟走勢存在一定的分歧”。

　　盈利方面，目前A股已進入了年報的集中披露時期，PPI同比向上，中游崛起。結(jié)合已經(jīng)出爐的部分公司的年報，盈利向好具有持續(xù)性。無風(fēng)險利率方面，利率上行并不是加息，目前存貸款基準(zhǔn)利率仍維持不變。從中期來看，經(jīng)濟下行風(fēng)險依然高于上行風(fēng)險，利率走勢或出現(xiàn)反復(fù)。

　　機會

　　短期市場風(fēng)格仍將延續(xù)

　　無獨有偶，廣發(fā)證券策略團隊也認(rèn)為，央行的貨幣政策收緊和地產(chǎn)調(diào)控加碼，對股市的影響在于會不會真正造成“流動性收緊跑贏基本面改善”——目前來看還未到逆轉(zhuǎn)的時刻。地產(chǎn)調(diào)控政策的再次加碼，目前來看仍然局限于行政調(diào)控的手段，而沒有觸及貨幣政策的變化（比如對抵押貸款額度的限制以及對房貸利率的調(diào)整），因此暫時也還沒有對流動性環(huán)境帶來直接沖擊。

　　“股市和房市的關(guān)系一是基本面正相關(guān)，二是資金面負(fù)相關(guān)，2012年以來負(fù)相關(guān)主導(dǎo)。貨幣未系統(tǒng)性收緊，地產(chǎn)因城施策無需擔(dān)心。春季行情邏輯是數(shù)據(jù)改善、政策友好，上半年是進二退一的震蕩市，數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，春季行情繼續(xù)。”海通證券首席策略分析師荀玉根也指出。

　　綜上來看，經(jīng)濟向好，盈利向好，利率走勢會有所反復(fù)，風(fēng)險偏好提升，這一輪上漲行情還不到結(jié)束的時候。事實上，從長遠(yuǎn)而言，也有不少分析師表現(xiàn)出對A股的看好。例如，方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平則表示走向經(jīng)濟L型下的周期復(fù)蘇，持續(xù)時間和力度超預(yù)期，“近期每一次回調(diào)都值得買入，看好‘新周期＋低估值真成長＋改革’?！?/p>

　　在市場風(fēng)格方面，國泰君安證券認(rèn)為，短期市場風(fēng)格仍將延續(xù)，周期將是獲取超額收益的主要進攻方向；消費是超額收益的第二來源，但防守屬性較周期稍重一些；成長股暫無趨勢性行情，投資者將更加重視自下而上挖掘估值較低且業(yè)績增長相對持續(xù)的個股，整體板塊將進入整體“去標(biāo)簽化”的階段，業(yè)績優(yōu)良的白馬成長或蘋果產(chǎn)業(yè)鏈鏈條等熱點可能成為資金追逐對象。

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