今日社評

　　人民幣如果一直盯住美元，必然會削弱自身獨立性，降低投資者持有人民幣資產(chǎn)的意愿，不利于其國際儲備貨幣地位的形成。此次中國官方首度發(fā)布人民幣匯率指數(shù)，對推動社會轉(zhuǎn)變觀察人民幣匯率的視角有重要意義，也將有助于更為獨立的人民幣匯率市場新邏輯的建立。

　　中國外匯交易中心近日正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)。央行官網(wǎng)的評論文章表示，定期公布CFETS人民幣匯率指數(shù)，將有助于引導(dǎo)市場改變過去主要關(guān)注人民幣對美元雙邊匯率的習(xí)慣，逐漸把參考一籃子貨幣計算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系，有利于保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

　　此次，中國首次發(fā)布了官方編制的人民幣匯率指數(shù)并公布權(quán)重，有媒體表示，這是人民幣獲準(zhǔn)正式納入SDR之后的又一件大事，人民幣匯率市場化進程將大幅推進。匯率指數(shù)作為一種加權(quán)平均匯率，主要用來綜合計算一國貨幣對一籃子外國貨幣加權(quán)平均匯率的變動，旨在全面地反映一國貨幣的價值變化。

　　官方的人民幣匯率指數(shù)公布后，之所以引起市場廣泛關(guān)注，其中的重要原因是，指數(shù)中美元和歐元的權(quán)重已接近平分秋色。這意味著，中國官方在公布一個新量化指標(biāo)的同時，提醒市場今后觀察人民幣匯率不能再緊盯美元了。由此一些評論指出，中國此次發(fā)布有關(guān)匯率指數(shù)，是人民幣“去美元化”的重要步驟，是一個與美元“脫鉤”的宣言。如果說這種解讀還是對有關(guān)舉措合理的延伸分析，那么，一些機構(gòu)做出的進一步猜測則令市場有些恐慌了。

　　人民幣匯率指數(shù)發(fā)布后，引起了市場的廣泛猜測，一些機構(gòu)認(rèn)為這意味著人民幣對美元匯率將打開貶值空間。這種推斷的邏輯依據(jù)是，人民幣醞釀與美元“脫鉤”，中國的匯率政策由盯住美元向盯住一籃子貨幣轉(zhuǎn)變，人民幣對美元匯率的穩(wěn)定將讓位于對一籃子貨幣穩(wěn)定。繼而推論，未來人民幣對美元會更富有彈性，匯率會更加市場化，目前人民幣貶值預(yù)期抬頭，此次人民幣匯率指數(shù)的公布可能暗示中國官方將“允許”人民幣對美元進一步走弱。

　　其實，一些機構(gòu)關(guān)于人民幣走弱的預(yù)測，并不符合發(fā)布匯率指數(shù)的政策意圖，甚至是截然相反。此次中國官方發(fā)布人民幣匯率指數(shù)，維穩(wěn)意圖明顯。受美聯(lián)儲加息預(yù)期以及中國外匯占款變化不及預(yù)期等影響，上周，人民幣對美元即期匯率5個交易日共貶值507點，跌破6.56，創(chuàng)下了4年新低。然而，剛剛公布的中國官方的人民幣匯率指數(shù)則顯示，截至2015年11月底，人民幣相比一籃子貨幣較2014年底升值了近3%。如果只看人民幣對美元的近期表現(xiàn)，一些人可能會感到惶惶不安，但再環(huán)顧歐元、日元、澳元等一籃子貨幣，則會發(fā)現(xiàn)，在國際主要貨幣中人民幣仍屬強勢貨幣。

　　根據(jù)人民幣匯率指數(shù)發(fā)布過程中透露的信息，可以發(fā)現(xiàn)，此時官方發(fā)布有關(guān)指數(shù)，就是要讓市場看到平時被經(jīng)常性忽略的事實，幫助市場改變悲觀預(yù)期，進而促使人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　自2005年匯改之初我國就引入了參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，但由于國際貿(mào)易和金融市場對美元的長時間依賴，人民幣匯率“緊盯美元”的市場視角，長期以來難以扭轉(zhuǎn)。人民幣如果一直盯住美元，必然會削弱自身獨立性，降低投資者持有人民幣資產(chǎn)的意愿，不利于其國際儲備貨幣地位的形成。此次中國官方首度發(fā)布人民幣匯率指數(shù)，對推動社會轉(zhuǎn)變觀察人民幣匯率的視角有重要意義，也將有助于更為獨立的人民幣匯率市場新邏輯的建立。

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