■安寧

　　近日，關(guān)于注冊制的推出時間成為業(yè)內(nèi)熱議的一個焦點話題。對此，筆者認為，注冊制是在修法后推出還是國務(wù)院授權(quán)推出這都并不重要，是早一個月推出還是晚兩個月推出也不重要，重要的是推出注冊制前相關(guān)的各項準備是否已經(jīng)完善。如果相關(guān)制度不完善，存在著各種各樣的問題，那么，注冊制推出后，面臨的問題依然會更多。

　　按照正常流程，注冊制的推出需要修改《證券法》。但《證券法》修改整體延后，對注冊制的推出會產(chǎn)生直接影響。于是，市場中有另一種傳聞，就是全國人大常委會將采取一些特殊的辦法來解決，包括授權(quán)國務(wù)院調(diào)整股票發(fā)行有關(guān)行政審批的實施，或?qū)Α蹲C券法》進行一次必要的小范圍修改等兩種途徑，這樣可以繞過修法，直接推出注冊制。

　　對于市場的這種傳聞，筆者不想討論其真實性和可行性。因為注冊制的推出是必然，早一點或晚一點對市場不會產(chǎn)生太大的影響。筆者認為，當(dāng)前應(yīng)關(guān)心的是與注冊制相關(guān)的制度準備的怎么樣了。這才是決定注冊制能否順利推進的關(guān)鍵。

　　從2013年十八屆三中全會提出“推進股票發(fā)行注冊制改革”以來，監(jiān)管層相繼出臺多項政策為注冊制鋪路，包括新股發(fā)行改革、完善退市制度以及加強投資者保護等，以注冊制為中樞的監(jiān)管體系正在形成。

　　與此同時，作為注冊制核心的信息披露制度也逐漸從理念落到制度層面。

　　今年1月23日，證監(jiān)會宣布，將公開IPO和再融資審核過程中證監(jiān)會提出的反饋意見及反饋意見回復(fù)內(nèi)容，同時發(fā)審委委員在發(fā)審會上提出詢問的主要問題和發(fā)審委審核意見也將一并向社會公開，落實“以信息披露為中心”的新股發(fā)行體制改革要求。

　　11月13日，證監(jiān)會表示，合并修訂主板（含中小板）和創(chuàng)業(yè)板上市公司年度報告信息披露內(nèi)容與格式準則，突出決策有用性，一方面確立以投資者需求為導(dǎo)向的理念，另一方面構(gòu)建分層次統(tǒng)一的信息披露框架，并兼顧公司信息披露成本和商業(yè)秘密的現(xiàn)實因素。這一舉措推進了我國上市公司信息披露制度的完善，有助于盡早建立起符合注冊制要求的信息披露規(guī)則，將注冊制改革推向深入。

　　11月27日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范發(fā)行審核權(quán)利運行的若干意見》?！兑庖姟诽岢觥叭∠蹲C券法》規(guī)定之外的首發(fā)和再融資發(fā)行條件”，并將其調(diào)整為“通過信息披露方式落實監(jiān)管要求”?！兑庖姟返陌l(fā)布可以說把信息披露上升到了前所未有的高度，不僅是在發(fā)審中，在此后持續(xù)的上市公司監(jiān)管中該監(jiān)管思路也在延續(xù)。

　　可以說，為了保證注冊制的順利推出，監(jiān)管部門在相關(guān)的制度完善和各項準備中可謂費盡心思。筆者建議，在注冊制即將“臨門一腳”之時，市場各方人士還是多想想還有哪些制度需要繼續(xù)完善和加強，不要著急踢最后一腳。(安寧)

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