面對(duì)近期不容樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，央行終于在市場(chǎng)期待中出手。昨天，央行宣布，自今天起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此分析，央行穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)決心彰顯，未來(lái)不排除進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的可能性。

　　發(fā)布

　　央行大力度降準(zhǔn)

　　昨天下午5點(diǎn)左右，央行公布，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，央行自4月20日起對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行，央行決定可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。

　　這是央行今年2月4日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)以來(lái)，第二次出手全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)，兩次降準(zhǔn)均一改往年周五公布消息的慣例。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，央行上一次有如此幅度的降準(zhǔn)還是在2008年11月。

　　分析

　　釋放流動(dòng)性約1.5萬(wàn)億

　　對(duì)于此次降準(zhǔn)的幅度，多位接受采訪的分析人士均表示超出預(yù)期。申萬(wàn)宏源債券分析師表示，央行降準(zhǔn)力度超預(yù)期，釋放資金至少是萬(wàn)億量級(jí)。民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友表示，據(jù)民生證券初步估算，目前，一般性存款余額達(dá)110萬(wàn)億元，下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率釋放的流動(dòng)性至少在1萬(wàn)億元以上?？紤]額外多降的部分，本次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性規(guī)模約為1.5萬(wàn)億元。

　　對(duì)于央行為何選擇此時(shí)降準(zhǔn)，市場(chǎng)普遍歸因于近期疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。恒豐銀行戰(zhàn)略與創(chuàng)新部總經(jīng)理婁麗麗坦言，選擇下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，而不是此前的0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明中央對(duì)經(jīng)濟(jì)下行程度的擔(dān)憂在提高。申萬(wàn)宏源債券認(rèn)為，降準(zhǔn)是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑。

　　影響

　　降準(zhǔn)利好樓市股市

　　流動(dòng)性的釋放無(wú)疑利好樓市與股市。中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為，1%的存款準(zhǔn)備金率變化可以給市場(chǎng)帶來(lái)1萬(wàn)億元左右的流動(dòng)性。其中很大部分會(huì)流向房地產(chǎn)市場(chǎng)。張大偉表示，雖然從目前看，全國(guó)房地產(chǎn)基本面已經(jīng)不同，不可能出現(xiàn)全面上漲，但對(duì)于一、二線城市來(lái)說(shuō)，今年市場(chǎng)走勢(shì)將明顯趨好。

　　易居中國(guó)研究員嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)能夠通過(guò)貨幣效益而放大貨幣供應(yīng)量，并能夠直接增加商業(yè)銀行可貸資金，這對(duì)于釋放流動(dòng)性以及促進(jìn)貸款利率的下調(diào)有實(shí)質(zhì)性的意義。從房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，通過(guò)政策傳導(dǎo)，基本上在短期就可以通過(guò)預(yù)期效應(yīng)來(lái)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)各類指標(biāo)的變動(dòng)。比如銀行信貸會(huì)突然變得亢奮，房企在定價(jià)上會(huì)趨于強(qiáng)硬。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇告訴記者，央行降準(zhǔn)對(duì)股市來(lái)說(shuō)肯定是利好。“此次央行罕見(jiàn)大力度下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，釋放出上萬(wàn)億增量資金，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)利好股市”，不過(guò)他強(qiáng)調(diào)，在貨幣政策進(jìn)一步松動(dòng)的情況下，股民不能忽視股市自身運(yùn)行規(guī)律。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，還是要看企業(yè)實(shí)際的運(yùn)營(yíng)情況，以及企業(yè)自身的實(shí)力，股民不能盲目，要理性投資。

　　預(yù)測(cè)

　　今后不排除進(jìn)一步降準(zhǔn)降息

　　對(duì)于未來(lái)央行是否還將進(jìn)一步放松貨幣政策，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為降準(zhǔn)還有空間。

　　管清友指出，降準(zhǔn)還有一次空間，考慮上次降準(zhǔn)和MLF（中期借款便利）規(guī)模，在外匯占款全年零增長(zhǎng)假設(shè)下，全年基礎(chǔ)貨幣缺口約為兩萬(wàn)億元，本次釋放流動(dòng)性1.5萬(wàn)億元左右，所以未來(lái)還有一次50bp（基點(diǎn)）準(zhǔn)備金率下調(diào)空間。

　　萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)滕泰認(rèn)為，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有若干次降準(zhǔn)?！爸袊?guó)很多制造業(yè)毛利率不到10%，其中融資成本占了很大比重。不僅如此，近期有很多企業(yè)因受民間債務(wù)鏈斷裂的影響而非經(jīng)營(yíng)性倒閉，在這樣的背景下，給經(jīng)濟(jì)提供必要的流動(dòng)性是必須的。”滕泰說(shuō)。

　　郭田勇分析稱，目前存款準(zhǔn)備金率和利率在下行通道中，經(jīng)濟(jì)自身的回溫機(jī)制還沒(méi)有形成，未來(lái)還有降息及降準(zhǔn)的空間。

　　今年以來(lái)主要貨幣政策

　　2月4日

　　央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

　　2月28日

　　央行宣布降息。自3月1日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%。同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

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