隨著債務(wù)/GDP的比例超過200%，巴克萊認(rèn)為央行這次堅定的與政府站在了統(tǒng)一陣線幫助政府完成去杠桿化，重新為經(jīng)濟發(fā)展定位，使之平衡從而能夠保持可持續(xù)增長。盡管外界預(yù)期央行可能會出手穩(wěn)定近期的銀行間利率(且預(yù)測并不單單只是現(xiàn)金注入)，但看上去央行并不打算這么做

　　，因此短期利率很可能會在后續(xù)的一段時間內(nèi)繼續(xù)保持高位，而這很可能將導(dǎo)致一部分小型金融機構(gòu)違約。一部分中小型銀行的資產(chǎn)規(guī)模迅速增加，在同業(yè)業(yè)務(wù)上表現(xiàn)的激進，這可能會面臨更大風(fēng)險。

　　中小銀行資產(chǎn)規(guī)模的增速遠(yuǎn)超國有四大銀行，與此同時他們同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例也更高，巴克萊稱主要原因為以下兩點：

　　1、中小銀行在同業(yè)業(yè)務(wù)方面更加激進。受制于可放貸規(guī)模、存貸款以及資本金方面的限制，他們不得不尋求另外的渠道借出資金;

　　2、他們更加依賴銀行間融資來支持業(yè)務(wù)增長。

　　巴克萊重點提到了一些中等規(guī)模的銀行，比如民生銀行和興業(yè)銀行，在利用信用風(fēng)險資產(chǎn)(票據(jù)和信托受益權(quán)TBR)的買入返售和賣出回購打擦邊球。這些資產(chǎn)的違約風(fēng)險，在巴克萊看來要遠(yuǎn)高于以債券為標(biāo)的的逆回購/回購，在過去的兩年中，正是這部分資產(chǎn)增速驚人。

　　2012年民生銀行已貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模同比暴漲376%，于此同時興業(yè)銀行已貼現(xiàn)票據(jù)和信托受益權(quán)規(guī)模同比也大幅增加了61%。

巴克萊認(rèn)為在未來，監(jiān)管機構(gòu)對這類資產(chǎn)的監(jiān)管要求可能會收得更緊。

　　民生、興業(yè)，要小心了!