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      創(chuàng)業(yè)板運行兩年之后,創(chuàng)業(yè)板直接退市制度終于姍姍來遲。昨日,深交所發(fā)布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》,正式就創(chuàng)業(yè)板直接退市制度征求意見。按照目前方案,創(chuàng)業(yè)板公司在凈資產(chǎn)為負(fù)、股價低于面值、被連續(xù)譴責(zé)等多種情況下,都將觸發(fā)直接退市。此次征求意見將在12月28日前完成并報證監(jiān)會。
         
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      創(chuàng)業(yè)板退市新政出爐 業(yè)內(nèi)稱創(chuàng)業(yè)板估值中樞面臨下調(diào)

      ??诰W(wǎng) http://m.7392.org 時間:2011-11-29 08:39

      ???? ??海口網(wǎng)11月29日消息 創(chuàng)業(yè)板運行兩年之后,創(chuàng)業(yè)板直接退市制度終于姍姍來遲。昨日,深交所發(fā)布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》,正式就創(chuàng)業(yè)板直接退市制度征求意見。按照目前方案,創(chuàng)業(yè)板公司在凈資產(chǎn)為負(fù)、股價低于面值、被連續(xù)譴責(zé)等多種情況下,都將觸發(fā)直接退市。此次征求意見將在12月28日前完成并報證監(jiān)會。

      新增兩項退市條件

      ??? ???深交所此次公布的征求意見稿中,在創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有的連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)、注冊會計師出具否定意見或無法出具審計報告等11項退市條件的基礎(chǔ)上,新增了兩條退市條件,分別是“連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)”和“股票成交價格連續(xù)低于面值”。

      ??? ???在此之前,現(xiàn)行的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》已經(jīng)對退市條件做出了約束?,F(xiàn)行退市條件是依據(jù)《證券法》,借鑒主板和中小板退市經(jīng)驗的基礎(chǔ)上設(shè)置的。

      ??? ???此次新增的退市條件中,涉及公開譴責(zé)方面的條件為“若創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計收到交易所公開譴責(zé)三次,其股票將終止上市”。

      ??? ???深交所指出這一退市條件涉及上市公司規(guī)范運作。從A股以往經(jīng)驗看,一些上市公司在財務(wù)上雖未達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn),但經(jīng)常發(fā)生重大不規(guī)范行為,嚴(yán)重?fù)p害投資者利益,有必要增加相應(yīng)指標(biāo)作為退市條件,但不規(guī)范涉及公司運作的多方面,因此“公開譴責(zé)”是一個較好的綜合性指標(biāo)。


      ??? ???而“股價低于面值”這一條件則旨在提高市場效率。新的退市制度要求,“連續(xù)20個交易日每日收盤價低于每股面值”退市。深交所稱這是借鑒國際市場普遍做法。在納斯達(dá)克等市場,也有股價不低于某一價格的限制。

      ???? ??不過,A股市場以往股價低于面值的情況極少發(fā)生。以目前創(chuàng)業(yè)板為例,最低價股的股價仍超過8元,整個板塊價格中樞較高。

      負(fù)資產(chǎn)與低成交退市加速

      ??? ???新增兩項退市條件之外,深交所此次也對原有規(guī)則進(jìn)行完善,縮短了部分退市情況的退市時間。

      ??? ???在“凈資產(chǎn)為負(fù)”這一退市條件上,深交所此次規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板公司只要經(jīng)審計的年報顯示凈資產(chǎn)為負(fù),即暫停上市,第二年凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)則終止上市。這較此前《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》提前一年。

      ??? ???深交所人士認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)說明已經(jīng)喪失了持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ),是較連續(xù)虧損更嚴(yán)重的情況。


      ???? ??而在“股票累計成交量過低”這一條件上,創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)120個交易日累計成交低于100萬股的情形即終止上市,較之前縮短一半時間。

      ??? ???深交所認(rèn)為,出現(xiàn)這類情況,說明公司股票流動性嚴(yán)重不足、市場效率低下,不利于投資權(quán)益保護(hù)。本報記者 吳敏

      - 市場影響

      創(chuàng)業(yè)板估值中樞面臨下調(diào)

      ??? ???昨日,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)小幅收漲0.39%,報866.84點。從創(chuàng)業(yè)板開板以來,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高見1239.6點,最低見741.33點。分析師認(rèn)為,隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度的出爐,創(chuàng)業(yè)板估值還面臨下行壓力。

      ??? ???武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出,創(chuàng)業(yè)板退市制度會重新改寫A股的估值標(biāo)準(zhǔn),恢復(fù)股價正常信號。一家中型券商的研究員表示,退市制度將對創(chuàng)業(yè)板估值體系構(gòu)成較重的壓力,估值回落在所難免;另一方面也會造成強者恒強的局面。

      ??? ???深交所數(shù)據(jù)顯示,截至昨日創(chuàng)業(yè)板總市值8804億元,平均市盈率44.97倍,這一水平已經(jīng)較年初大幅下降,年初創(chuàng)業(yè)板平均市盈率最高達(dá)到80倍。有分析師認(rèn)為,能促使創(chuàng)業(yè)板估值回歸合理的因素,一方面是破發(fā)帶來發(fā)行估值回歸合理,另一方面就是退市帶來二級市場整體估值回落。

      ???? ??年初至今,由于A股走勢持續(xù)低迷,創(chuàng)業(yè)板股票屢次出現(xiàn)破發(fā),創(chuàng)業(yè)板市盈率也快速下降。但與其他板塊相比,創(chuàng)業(yè)板市場估值仍居高不下。昨日深市主板公司平均市盈率21.12倍,中小板公司平均市盈率33.43倍。(吳敏)


      - 恢復(fù)上市

      已暫停上市創(chuàng)業(yè)板公司不得借殼

      ??? ???對于在二級市場投資創(chuàng)業(yè)板股票的投資者來說,不允許借殼和不再“戴帽”這兩個創(chuàng)業(yè)板股票的特點尤其值得關(guān)注。

      ??? ???在創(chuàng)業(yè)板股票的恢復(fù)上市規(guī)則中,與主板、中小板明顯不同的是,創(chuàng)業(yè)板要求明確以“扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低”作為恢復(fù)上市的盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)。

      ???? ??這一標(biāo)準(zhǔn)意味著,創(chuàng)業(yè)板公司無法通過資產(chǎn)處置等方法來調(diào)節(jié)利潤實現(xiàn)恢復(fù)上市。深交所明確表示,一旦創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)入暫停上市狀態(tài),交易所不支持這類公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組來恢復(fù)上市。

      ??? ???深交所指出,主板暫停上市公司通過借殼上市的資產(chǎn)重組實現(xiàn)恢復(fù)上市的現(xiàn)象比較普遍,與此同時也出現(xiàn)了“借殼炒作”現(xiàn)象,相關(guān)的內(nèi)幕交易和市場操縱行為極易發(fā)生,在一定程度上影響了二級市場定價機制和資源配置功能的發(fā)揮。但在正常經(jīng)營的情況下,深交所仍鼓勵創(chuàng)業(yè)板公司通過資產(chǎn)重組進(jìn)行并購、整合等。

      ???? ??此外,投資者在創(chuàng)業(yè)板市場上將不再見到“ST”,“*ST”這樣的股票。深交所指出,此前*ST類公司市場出現(xiàn)群體性惡性炒作,因此不再在創(chuàng)業(yè)板實施“退市風(fēng)險警示處理”。

      ???? ??在沒有“*ST”標(biāo)志的情況下,深交所指出將要求面臨退市風(fēng)險的公司每周披露一次退市風(fēng)險提示公告,且擬要求券商以短信、郵件等方式告知投資者。(吳敏)


      - 解讀

      哪些公司會率先“退市”?

      尚無公司財務(wù)上逼近退市

      ??? ???從目前來看,創(chuàng)業(yè)板上市公司最可能觸發(fā)退市的原因仍然是業(yè)績持續(xù)虧損。上市公司連續(xù)三年三次被譴責(zé)出現(xiàn)的概率較小,而A股的炒作氣氛下短期也難出現(xiàn)股價低于面值的個股。

      ??? ???從報表看,目前因“連續(xù)虧損”而出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板公司退市的可能性更大。

      ??? ???此前有報道指出,國聯(lián)水產(chǎn)和恒信移動兩家公司在2010年出現(xiàn)虧損,2011年半年報仍虧損,極有可能退市。但隨后兩家公司均發(fā)布澄清公告指出,兩家公司2010年年報均實現(xiàn)盈利。

      ??? ???今年前三季度,269家可比創(chuàng)業(yè)板公司中,只有27家出現(xiàn)凈利潤同比下降,占10%。但深交所對三季度報告的統(tǒng)計顯示,前三季度中還沒有創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)虧損。

      ??? ???從時間上看,在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立兩年之后,2012年也恰將成為創(chuàng)業(yè)板可能出現(xiàn)退市公司的年份。但目前還沒有創(chuàng)業(yè)板公司在財務(wù)上逼近退市。

      ??? ???作出終止上市決定后怎么辦?


      將集中到“退市整理板”交易

      ?? ????為保證投資者在創(chuàng)業(yè)板公司退市前能處理掉手中的股票,同時有充裕的時間來實現(xiàn)退市公司的價值回歸,深交所設(shè)立了“退市整理期”。

      ??? ???在交易所作出股票終止上市決定,到股票終止上市之間,給予30個交易日的股票交易時間。期間,股票將集中到“退市整理板”進(jìn)行交易,行情上也另板披露。

      ??? ???不過在漲跌幅限制上,仍然與目前的創(chuàng)業(yè)板相同,為10%。深交所表示這便于風(fēng)險合理釋放。

      ??? ???創(chuàng)業(yè)板公司完全退市之后,一律平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓;若達(dá)到破產(chǎn)條件,直接進(jìn)入破產(chǎn)程序。

      [來源:新京報] [作者:robot] [編輯:曹慧宇]
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