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　　中新社北京12月23日電?? 2010年全球金融不斷拋撒令人震驚的新名詞：三輪量化寬松、歐債危機、貨幣戰(zhàn)爭……國內(nèi)，通脹壓境，熱錢虎視眈眈，存款準備金率創(chuàng)出歷史新高，加息與否，爭論空前，中國貨幣政策由適度寬松到定調(diào)穩(wěn)健，一路且行且斟酌，實屬不易。

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　　這一年，經(jīng)濟復(fù)蘇之路不斷書寫新的曲折。中國國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松對中新社記者分析，今年中國經(jīng)濟呈現(xiàn)了典型的“經(jīng)濟周期短期化”特征，快速經(jīng)歷了一季度偏熱、二季度顯著回落、三季度企穩(wěn)、四季度走強的短波動周期。

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　　這一年，盡管全球金融風(fēng)云多變，新興市場國家利率匯率政策進退兩難，但可顯見，中國的貨幣政策事實上仍在有條不紊由“危機政策”走向“正?；薄?/p>

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　　這一年，中國央行除不斷發(fā)行央票對沖流動性外，還6次上調(diào)存款準備金率，向部分商業(yè)銀行定向上調(diào)存款準備金率1次，加息1次。巴曙松認為，四季度經(jīng)濟偏強令宏觀政策決策應(yīng)對通脹壓力更為堅決。相信這亦是四季度緊縮政策相對密集的原因之一。

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　　來年，“穩(wěn)健”是貨幣政策的焦點，中國自金融危機以來首提“穩(wěn)健”，一度令坊間解讀為“銀根緊縮”。但接近決策層的人士更愿以“介于寬松和從緊的中間值”、“回歸常態(tài)”來界定“穩(wěn)健”二字。

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　　來年，貨幣政策如何把握“穩(wěn)健”力道？從中央經(jīng)濟工作會議“積極穩(wěn)健，審慎靈活”八字訣中，很難讀到“大起大落”意味。此間專家稱，來年貨幣政策旨在令貨幣環(huán)境回歸常態(tài)，預(yù)計新增信貸大致維持7.5萬億元人民幣左右，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速回落至16%，指標亦與今年無大幅落差。

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　　總量對沖、增量控制、適度升值、謹慎加息，以期“把好流動性總閘門”，巴曙松預(yù)計這將是來年貨幣政策“配方表”。

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　　一則，業(yè)界對來年通脹壓力預(yù)判好于市場預(yù)期。巴曙松稱，當(dāng)前階段性沖高的通貨膨脹水平在2011年年中沖高后會企穩(wěn)回落，來年CPI中位數(shù)將維持于約4%～5%，通脹壓力難以突破金融危機期的高點。

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　　再者，今年財政收入狀況良好，可助積極財政支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，減小貨幣政策壓力。

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　　盡管貨幣工具“配方”溫和，但觀察家并不排除未來“加息”空間。

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　　來年或有一段時間政策集中發(fā)力，時機亦需謹慎把握。巴曙松預(yù)計，2011年CPI翹尾因素主要集中于上半年，其中1月和6月的翹尾權(quán)重最大，年內(nèi)CPI高點可能在二季度顯現(xiàn)，利率匯率政策或在此打開時間窗。

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